养老服务业：在争议中成长 努力去地产化和挖掘产业机会

养老服务业一直受到各方的追逐。作为产业链中的整合者和深度融合者的保险公司，目前主要有两个问题：一是如何“去地产化”，提高运营效率和推广复制;二是如何深挖养老社区和大养老、大健康的产业机会。

从2008年至今，养老社区像今天一样如星星之火之势，在争议中越做越大，8年的时间里保险行业在养老社区的布局上已经走出了自己的模式，未来的前景比较乐观。

走出自身的养老经营特色

保险行业的养老社区经营主推形式差异大。其中既有主推医养结合的“少林派”高僧泰康养老，也有主推健康综合体的“峨眉派”学员中国人寿，也有以柔克刚不走寻常路的“武当派”合众人寿，同时度假养老、养老服务综合服务区等概念亦层出不穷。

目前共有9家保险机构参与建设养老社区，主要布局在北上广等一线城市及周边辐射圈，以及武汉、沈阳、大连、苏州等城市。其中，辐射面最广的是泰康人寿。截至目前，泰康医养融合项目已投资超过50亿元，未来5至8年将持续注资1000亿元，布局15至20个养老社区。从大规模的产品机会来看，三四线城市目前还不够成熟。

合众人寿已建或正建项目包括合众优年武汉养老社区、合众优年沈阳养老社区、合众优年南宁养老社区、合众优年合肥养老社区、合众优年济南养老社区，以及筹备中的合众优年北京、青岛、苏州养老社区，此前还有消息称合众人寿与美国Summit HealthCAre REIT， Inc公司合资收购美国南科罗拉多州、俄勒冈州和弗吉尼亚州的6处养老社区项目。

据新华保险董事长介绍，在养老产业的发展情况上，目前新华养老投资的养老区域和项目有三个，分别为海南博鳌休闲度假养老社区、北京丰台莲花池介户型的养老公寓，以及北京延庆城区的活跃型的养老社区。海南博鳌一期工程已经全部验收完毕，2016年春节期间已经部分投入运营。二期工程结构封顶，预计在第三季度全部交付使用。

虽然在模式上迥然，但保险机构们无一不希望走综合、多元、全景式的模式，以养老社区为中心，挖掘养老社区上下产业链的新机会及整合，以跟紧养老服务业发展的大浪潮。

险企的养老社区投资经

在养老社区的投资方式上，保险行业亦在不断探索。2009年1月，泰康资产获批设立“泰康—养老社区股权投资计划”，筹资总规模为人民币22亿元，投资于北京昌平养老社区项目。该投资计划是新《保险法》实施后，国内保险资金投资不动产的首个试点项目。

在养老社区的投资上，保险资金不仅可以选择直接投资，还有多种方式待探索。以泰康为例，其通过股权投资、夹层投资不断营造医养生态圈。同时，保险机构也在探索和更多的合作方共同开发，比如2014年底开馆的中国人寿健康养老体验中心就采取了与星牌集团合作开发的方式，而中国太平与万达集团的战略合作中亦可循迹养老地产等项目，另外一位业内分析人士亦对记者表示：“未来很可能会以城市产业基金合作等新的方式合作投资养老社区的建设。”

日前发布的《关于金融支持养老服务业加快发展的指导意见》中提及，要发挥保险资金长期投资优势，以投资新建、参股、并购、租赁、托管等方式，兴办养老社区和养老服务机构。同时还鼓励保险公司在风险可控的前提下，通过股权、债权、基金、资产支持计划、保险资产管理产品等多种形式，为养老服务企业及项目提供中长期、低成本的资金支持。

对此，刘挺军分析：“其实在养老服务业中我们也在寻找能够去推动发展新型的创新工具，对于今后的发展，可能有类似于债券的模式，像美国的例子，可以发展一些长期债券，投到医疗养老机构里去，这样其他不想直接投资深耕医养的资金也可以参与进来，形成专业化的市场。”

此前，人保财险副总裁王和亦建议称，可以探索养老资源证券化的模式，比如通过“入住期权”形式解决需求与供给的期间匹配问题，破解养老产业发展的资金瓶颈，对冲波动性风险，并探索将“入住期权”嵌入养老保险产品，并且设立专门交易市场，提供流动性。实际上，间接投资养老社区的方式在国际上较为普遍，主要是购买养老社区投资机构发行的房地产投资信托基金。